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中国恒大(03333.HK)10月销售数据点评:龙头风采依旧

(来源:网站编辑 2018-11-16 15:45)
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中国恒大(03333.HK)10月销售数据点评:龙头风采依旧,维持“买入”评级

2018-11-16 09:20来源:国信研究

原标题:中国恒大(03333.HK)10月销售数据点评:龙头风采依旧,维持“买入”评级

中国恒大(03333.HK)10月销售数据点评:龙头风采依旧,维持“买入”评级

事项:

公司发布了2018年10月份销售数据。

评论:

若无特殊说明,本文涉及金额均以人民币计价——

前10月销售额同比增长18.7%,规模位居全行业第二

2018年10月公司实现销售面积498.1万平方米、销售额530.4亿元。 2018年1至10月,公司实现累计销售面积4761.8万平方米,同比增长12.1%;累计销售额突破5000亿,达5011.4亿元,同比增长18.7%,已完成全年5500亿销售目标的91.1%;合约销售均价10524元/平方米,同比增长5.8%。

扩张积极,土储丰富,地价低廉

2018年上半年,公司新购土地68幅,新增土地储备建面3086万平方米,平均楼面地价1446元/平方米,新购项目均衡分布于成都、杭州、西安、重庆、无锡、佛山、烟台等一二线及三线城市,拿地面积/销售面积1.06,扩张积极。

截至2018年上半年,公司总土地储备项目822个,分布于全国228个城市,总建筑面积3.05亿平方米,土地储备原值为5130亿元,主要布局在一二线及经济发达的三线城市,其中一二线城市土储占比达68%,平均楼面地价2092元/平方米,三线城市土储占比32%,平均楼面地价1196元/平方米。

财务结构不断优化

公司坚持通过控制拿地成本、大力增加销售及回款、提升盈利水平、利用自有资金提前清偿部分高息借贷等方式,实现债务结构不断优化。截至2018年上半年末,公司剔除预收账款后的资产负债率为79.6%,较2017年末下降4.2个百分点;净负债率为127.3%,较2017年末下降56.4个百分点;短期偿债能力保障倍数——货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为0.86倍。

龙头风采依旧,维持“买入”评级

公司销售实力依然强劲,财务结构的优化将进一步巩固其龙头地位,预计2018、2019年EPS分别为3.62、4.10元,对应PE为4.7、4.1X,维持“买入”评级。

风险

若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。返回搜狐,查看更多

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